자연어처리와 영상인식 기술에 자체 거대언어모델(코난 LLM)을 더해 공공·국방·기업에 AI 소프트웨어를 공급하는 회사로, 국내 증시에서 인공지능·국방 AI 테마로 거래됩니다.

사업 모델

코난테크놀로지는 1999년 검색엔진과 자연어처리 기술로 출발해 텍스트와 영상을 함께 다루는 AI 소프트웨어를 만들어 파는 회사입니다. 사업은 크게 두 축으로 나뉩니다. 텍스트를 분석하는 'AI for Text'에는 검색엔진 코난서치, 텍스트 분석엔진 코난애널리틱스, 대화형 챗봇이 들어가고, 영상·음성을 다루는 'AI for Video'에는 영상분석 솔루션 코난와처와 음성인식·음성합성 제품이 들어갑니다. 여기에 직접 개발한 거대언어모델 코난 LLM과 검색·추론을 결합한 RAG 기술을 얹어 생성형 AI 사업으로 확장하고 있습니다. 고객은 기업(B2B)과 정부·공공기관(B2G)이며, 기밀 때문에 외부 클라우드를 쓰기 어려운 곳에 자체 서버로 설치해 주는 구축형(온프레미스) 방식이 중심입니다. 이런 구조에서는 매출이 대형 프로젝트 수주 단위로 잡히기 때문에 정기적 발주 규모에 따라 실적이 크게 출렁입니다. 매출이 성장하는 동안에도 LLM 개발과 GPU 인프라에 들어가는 연구개발비가 커서 손익은 따로 봐야 하는 구조입니다.

주가가 움직이는 요인

• 공공·국방 수주: 국방부 인재관리시스템, 국방 지능형 플랫폼 같은 정부 발주를 따내면 매출이 한 번에 늘어납니다. 프로젝트 단위라 수주 공시가 나올 때 실적 기대가 반영됩니다.
• 국산 LLM 정책: 국가가 추진하는 국산 거대언어모델 육성 사업에 컨소시엄 주관사로 참여하는지가 변수입니다. 정부의 AI 예산과 정책 방향이 발주로 이어집니다.
• 온디바이스 AI 채택: 삼성전자 갤럭시 스마트폰에 자체 기술이 탑재된 이력이 있어, 기기 안에서 돌아가는 AI 적용처가 넓어지면 새 수익원이 생깁니다.
• 연구개발비 부담: 코난 LLM 개발과 엔비디아 GPU 도입에 들어가는 인건비·설비 비용이 영업손익을 압박합니다. 비용 통제 여부가 손익 방향을 가릅니다.

사업 부문과 관련 테마

• 코난서치·코난애널리틱스 같은 텍스트 AI는 검색·자연어처리 소프트웨어 테마와 연결됩니다.
• 영상분석 제품 코난와처와 음성인식 기술은 영상보안·CCTV 지능형 감시 테마로 묶입니다.
• 자체 코난 LLM과 RAG는 생성형 AI·국산 LLM 테마의 핵심 연결고리입니다.
• 국방부·군 대상 AI 플랫폼 사업은 국방 AI·방산 디지털화 테마와 직접 닿아 있습니다.

경쟁 위치와 비교 기업

국내에서 자연어처리와 생성형 AI를 함께 다루는 상장사로는 솔트룩스, 바이브컴퍼니, 업스테이지, 마음AI 등이 비교 대상으로 거론됩니다. 코난테크놀로지는 20여 년간 검색·분석 사업에서 쌓은 데이터와 영상분석 기술을 묶어 공공·국방 구축 시장에 강점을 두는 점이 다른 곳과 구분됩니다. 외부 클라우드를 쓰기 어려운 폐쇄망 고객을 겨냥한 온프레미스 구축 사업으로 좁혀 보면 경쟁 상대가 줄어드는 구조입니다. 2대 주주가 SK텔레콤이라는 점도 통신·AI 협력 측면에서 비교 기업과 다른 배경입니다.

리스크와 체크포인트

• 매출이 공공·국방 프로젝트 수주에 크게 의존해, 발주가 끊기거나 경쟁 입찰에서 밀리면 실적 변동이 큽니다.
• 코난 LLM 개발과 GPU 투자로 영업적자가 이어져 왔고, 비용이 매출 성장 속도를 앞서면 손익 회복이 늦어집니다.
• 글로벌 빅테크의 범용 LLM과 국내 대형 IT의 AI 사업이 공공 시장으로 들어오면 가격·기술 경쟁이 거세집니다.
• 확인할 것: 국방·공공 수주 공시, 국산 LLM 정책 사업 참여 여부, 연구개발비 추이, SK텔레콤과의 협력 진행 상황을 함께 봅니다.

자주 묻는 질문

Q. 코난테크놀로지는 뭐 하는 회사야?

자연어처리와 영상인식 기술을 바탕으로 검색엔진, 영상분석, 챗봇 같은 AI 소프트웨어를 만들어 기업과 정부에 파는 회사입니다. 자체 거대언어모델인 코난 LLM도 개발해 생성형 AI 사업으로 넓히고 있습니다. 매출이 대형 프로젝트 수주 단위로 잡혀 발주 규모에 따라 실적이 출렁이는 구조라는 점을 함께 보면 됩니다.

Q. 코난테크놀로지가 국방 AI 종목으로 묶이는 이유가 뭐야?

국방부 인재관리시스템과 군용 AI 플랫폼, 무인체계 영상분석 같은 군·공공 프로젝트를 수행해 온 이력 때문입니다. 기밀 정보를 외부 클라우드에 올리기 어려운 폐쇄망 환경에 자체 서버로 설치하는 구축형 사업에 강점이 있어, 국방·공공 AI 발주가 늘면 매출로 연결됩니다. 따라서 국방 예산과 AI 도입 정책, 신규 수주 공시를 확인하는 것이 중요합니다.

Q. 어떤 테마와 같이 봐야 해?

생성형 AI와 국산 LLM 테마가 핵심이고, 영상분석 제품 때문에 지능형 영상보안 테마와도 연결됩니다. 국방 AI·방산 디지털화 흐름과도 묶여 있어 정부의 AI·국방 정책이 나올 때 함께 움직이는 경향이 있습니다. 솔트룩스, 바이브컴퍼니, 업스테이지 같은 국내 AI 소프트웨어 기업과 비교하며 수주와 손익 흐름을 같이 점검하면 됩니다.