삼성전자

한눈에 보기

지금 삼성전자를 봐야 하는 이유

삼성전자는 AI 인프라 확대가 메모리 실적에 얼마나 빠르게 반영되는지, 동시에 그 성과를 다른 사업과 현금흐름으로 이어갈 수 있는지를 보여주는 기업이에요. 가전과 스마트폰에서 반도체·디스플레이·자동차 전장까지 사업을 넓혀 온 가운데, 2026년 상반기에는 메모리 가격과 제품 구성 변화가 DS 실적을 크게 끌어올렸어요. 부품과 완제품을 함께 운영하는 사업 기반과 오랜 제조·기술 역량이 강점이지만, 최근 실적의 무게중심이 메모리에 기울면서 업황 민감성도 커졌어요.¹²³⁴

AI 메모리 호황이 실적을 끌어올렸지만, HBM 경쟁력은 별도로 확인해야 해요

2026년 상반기 DS 매출은 209조 2,317억 원으로 전년 동기보다 294.7% 증가했고, 메모리 매출은 195조 6,202억 원이었어요. 메모리 평균판매가격도 2025년 연평균보다 약 220% 상승해 실적에 힘을 보탰어요. 다만 HBM과 범용 DRAM의 시장 지위는 달라요. 2026년 2분기 HBM 매출 점유율은 삼성전자 33%, SK하이닉스 50%였지만, DRAM 매출 점유율은 삼성전자 38%, SK하이닉스 25%였어요. HBM4 판매 확대와 HBM4E 로드맵이 고객 채택과 안정적인 양산, 출하 증가로 이어지는지가 다음 관찰 지점이에요.³⁴⁵⁶⁷⁸

제품과 사업 다각화는 강점이지만, 부문별 수익성은 엇갈려요

삼성전자는 DX의 스마트폰·가전, SDC의 디스플레이, 하만의 자동차 전장·오디오까지 서로 다른 최종 시장에 사업 기반을 두고 있어요. 2026년 상반기 DX 매출은 100조 6,771억 원, SDC는 14조 1,785억 원, 하만은 8조 3,941억 원이었어요. 이들 사업은 메모리와 다른 수요처를 확보하지만, 자동으로 메모리 업황 변동을 상쇄하지는 않아요. 특히 메모리 가격 상승은 DS에는 유리하게 작용하는 반면 스마트폰 등 DX 제품에는 원가 부담이 될 수 있어요. 회사는 프리미엄 제품 확대와 제품 구성 개선, 운영 효율화로 대응하고 있어요.³⁴⁶⁹

현금 창출력은 회복됐고, 대규모 투자의 성과가 다음 시험대예요

연결 영업이익은 2023년 6조 5,670억 원에서 2025년 43조 6,011억 원으로 회복했고, 영업활동현금흐름도 2025년 85조 3,151억 원을 기록했어요. 잉여현금흐름은 2023년 마이너스 13조 4,739억 원에서 2025년 플러스 37조 7,929억 원으로 개선됐어요. 회사는 2026년 시설투자를 84조 4,000억 원으로 계획하고 있으며, DS에 76조 8,000억 원을 배정했어요. AI·HPC 수요에 맞춘 투자가 생산능력 가동과 매출·이익으로 이어지면 성장 기반이 되지만, 수요나 가동이 늦어지면 현금 회수와 자본 효율성에 부담을 줄 수 있어요.^1011126

시장의 핵심 우려는 수익성의 지속성과 실행 속도예요

메모리 가격 상승에 기대어 커진 실적이 이어질지, HBM 고객 인증과 제품 로드맵이 대량 공급으로 전환될지, 대규모 설비투자가 적정 가동률과 현금 창출로 연결될지가 주요 관심사예요. DX는 메모리 원가 부담 속에서도 프리미엄 제품 판매와 운영 효율화로 수익성을 방어해야 해요. 따라서 삼성전자의 성과는 AI 수요 자체보다 고객 채택·양산·제품 믹스·투자 회수로 수요를 실제 이익으로 전환하는 능력에 달려 있어요.^6913512

주요 위험: AI 투자 둔화와 메모리 가격 조정, HBM 고객 채택·양산 지연, 설비투자 회수 지연, DX 원가 부담, 지역별 규제와 공급망 변화가 실적과 수익성에 영향을 줄 수 있어요.^{1461513161718}

실적 한눈에 보기

자료:^101920112122

기업 기반: 제조·메모리·디지털 기기를 아우르는 사업 구조

삼성전자는 가전 제조에서 출발해 메모리 반도체, 모바일 기기, 디스플레이, 자동차 전장과 오디오까지 사업 범위를 넓혀 왔어요. 현재 DX·DS·SDC·하만의 네 축은 각기 다른 제품과 고객 시장을 담당하면서도, 반도체와 완제품, 부품 사업이 연결되는 구조를 이뤄요. 특히 2026년 상반기에는 메모리 가격과 제품 구성 변화가 DS 실적을 끌어올리며 사업의 무게중심이 반도체 쪽으로 크게 이동했어요. 반면 DX·SDC·하만은 서로 다른 최종 시장에 걸쳐 있어 전사 사업 기반을 분산하는 역할을 해요. 이런 구조를 이해하려면 회사의 성장 과정뿐 아니라 부문별 매출과 생산 기반, 경영 책임 및 주주환원 정책을 함께 살펴볼 필요가 있어요.¹²³⁴

기업 연혁: 가전 제조에서 글로벌 전자 플랫폼으로 확장

삼성전자의 사업 기반은 가전 제조와 해외 진출을 함께 확대한 데서 시작했어요. 삼성전자는 1969년 1월 13일 삼성전자공업주식회사로 설립돼 가전제품 제조에 나섰고, 1970년 흑백 TV 생산을 시작했어요. 1974년에는 한국반도체를 인수하며 반도체 사업에 진입했어요. 1975년 기업공개로 자본시장에 진입한 뒤 1978년 미국 현지 판매법인을 세웠고, 1982년에는 포르투갈에 첫 현지 생산법인을 준공했어요. 가전 생산 역량을 쌓는 동시에 해외 판매와 생산 거점을 갖춘 이 시기의 확장은 이후 글로벌 전자기업으로 성장하는 토대가 됐어요.¹²³

반도체는 기술 개발과 조직 통합을 거쳐 회사의 핵심 사업 축으로 자리 잡았어요. 삼성전자는 1983년 DRAM 사업 진출을 선언하고 64K DRAM을 개발했어요. 1988년에는 삼성반도체통신을 흡수합병해 전자와 반도체 역량을 한 조직 안에 결합했어요. 이후 1992년 64M DRAM 시제품, 1994년 256M DRAM, 1996년 1기가 DRAM 개발로 메모리 기술을 발전시켰어요. 이 연혁은 삼성전자가 반도체를 단순한 보조 사업으로 두지 않고, 장기적인 개발 역량과 조직 통합을 통해 독자적인 사업 기반으로 키워 왔음을 보여줘요.²³

메모리 기술의 축적은 TV와 모바일 사업의 글로벌 확장과 나란히 진행됐어요. 삼성전자는 2003년 플래시메모리 시장에서 처음 세계 1위를 기록했어요. 사업보고서에는 TV가 2006년부터 2025년까지 20년 연속 판매 1위를 지켰다고 기재돼 있어요. 모바일에서는 2009년 갤럭시 스마트폰 라인업을 선보인 뒤 2010년 첫 갤럭시 S를 출시했고, 2011년 이후 글로벌 모바일 시장에서 선도 지위를 유지해 왔어요. 메모리·TV·스마트폰의 성장은 부품과 완제품을 함께 운영하는 사업 구도가 형성되는 과정이기도 해요.¹²³

하만 인수와 DX 통합은 사업 범위와 운영 체계를 함께 넓혔어요. 2017년 하만 인수로 자동차 전장과 오디오 사업이 포트폴리오에 추가됐어요. 하만은 커넥티드카 제품과 솔루션, 카오디오, 소비자·전문 오디오를 운영해요. 2021년에는 기존 CE·IM 부문을 DX 부문으로 통합해 TV·가전·모바일 등 완제품 사업을 한 부문 아래 묶었어요. 이 변화는 삼성전자가 전자제품 제조를 넘어 자동차의 연결성과 인포테인먼트까지 사업 영역을 넓히는 한편, 완제품 사업의 책임 체계를 단순화해 왔다는 점을 보여줘요.¹²²³

사업 포트폴리오: DS의 실적 영향력과 여러 최종 시장의 분산 효과

네 사업 부문은 부품에서 완제품, 자동차 전장까지 서로 다른 역할을 맡아요. DS는 DRAM·NAND를 만드는 메모리 사업과 모바일 AP·카메라 센서칩 등을 다루는 System LSI, 반도체 위탁생산인 파운드리로 구성돼요. DX는 스마트폰·태블릿·웨어러블, TV·모니터, 냉장고·세탁기·에어컨, PC와 네트워크 시스템을 담당해요. SDC는 스마트폰용 OLED 패널과 폴더블·IT·차량용 디스플레이, QD-OLED 등 고급 대형 패널을 생산하고, 하만은 디지털 콕핏·커넥티드카와 소비자·전문 오디오를 운영해요. 부문별 사업은 최종 제품과 고객이 다르지만, 삼성전자의 생산·기술 기반을 폭넓게 구성해요.¹²³

2026년 상반기 실적에서는 DS의 규모와 성장 속도가 전사 사업 구성을 크게 좌우했어요. 부문별 매출은 DS 209조 2,317억 원, DX 100조 6,771억 원, SDC 14조 1,785억 원, 하만 8조 3,941억 원이었어요. 전년 동기 대비 성장률은 DS 294.7%, DX 5.7%, SDC와 하만은 각각 15.8%였어요. DS 매출은 연결 매출 305조 3,729억 원의 약 68.5%에 해당하는 규모예요. 다만 부문별 매출에는 부문 간 내부거래가 포함되고 연결 매출에서는 내부거래가 제거되므로, 이 비율은 부문 매출의 규모를 연결 매출과 견줘 보는 참고치로 해석해야 해요.³⁴

메모리 가격과 제품 구성의 변화가 DS의 가파른 성장을 뒷받침했어요. 2026년 상반기 메모리 매출은 195조 6,202억 원이었고, 메모리 평균판매가격은 2025년 연평균보다 약 220% 상승했어요. 메모리 매출이 DS 부문 매출의 대부분을 차지한 점과 DS의 높은 성장률을 함께 보면, 해당 기간 전사 실적이 메모리 사업의 가격·제품 구성 변화에 크게 영향을 받았다고 볼 수 있어요. 이처럼 반도체 호황은 삼성전자 실적을 강하게 끌어올릴 수 있지만, 동시에 전사 성과가 메모리 시장의 업황과 가격 변화에 민감해지는 구조도 드러내요.³⁴

DX·SDC·하만은 성장률과 규모가 달라도 사업의 적용 시장을 넓혀 줘요. DX는 모바일·가정용 기기와 네트워크 제품, SDC는 모바일·IT·차량용 디스플레이, 하만은 자동차 전장과 오디오 시장에 걸쳐 있어요. 2026년 상반기 세 부문의 매출 규모와 성장률은 DS보다 낮았지만, 사업의 최종 수요가 메모리 반도체와 다르다는 점에서 포트폴리오를 분산하는 축이에요. 이 분산은 메모리 업황이 약해질 때 실적 변동을 자동으로 상쇄한다는 뜻은 아니에요. 각 부문의 성장과 수익성이 실제로 뒷받침될 때 사업 다각화의 완충 효과도 커질 수 있어요.³⁴

생산량과 가동률은 각 사업의 운영 규모와 활용도가 같지 않다는 점을 보여줘요. 2026년 상반기 생산실적은 TV·모니터 2,189만 3천 대, 스마트폰 등 1억 1,331만 7천 대, 메모리 1조 3,181억 개(1Gb 환산), 디스플레이 패널 89만 9천 개(8세대 Glass 환산), 하만 디지털 콕핏 330만 7천 개였어요. TV·모니터와 스마트폰 가동률은 각각 77.5%, 84.1%였고, 메모리와 디스플레이 패널은 각각 100.0%, 하만 디지털 콕핏은 66.6%였어요. 제품 단위와 생산 설비의 특성이 서로 달라 가동률만으로 사업 수익성을 비교할 수는 없지만, 생산 운영이 부문별로 다른 상황에 놓여 있음을 보여주는 지표예요. 생산은 수원·구미·광주·기흥·화성·평택 등 국내 사업장과 미주·유럽·아시아의 해외 거점에서 이뤄져요.²²⁴

인력 구성도 반도체와 완제품 사업의 서로 다른 운영 기반을 반영해요. 2025년 사업보고서에는 DX 직원 5만 817명, DS 직원 7만 8,064명이 기재돼 있어요. 평균 근속연수는 DX가 16.7년, DS가 약 11.8년이에요. DS 인력이 DX보다 많다는 점은 대규모 반도체 생산과 기술 개발을 뒷받침하는 인력 기반을 보여주고, DX의 긴 평균 근속연수는 완제품 사업에서 축적된 운영 경험을 시사해요. 다만 직원 수와 근속연수만으로 생산성이나 경쟁력을 판단하기보다는, 각 사업의 기술·생산 구조와 함께 읽는 편이 적절해요.²⁵

경영진과 지배구조: 사업 책임과 이사회 감독의 구성

사업별 책임자는 반도체 운영, 완제품 사업, 기술 개발의 역할을 나눠 맡고 있어요. 전영현 대표이사는 DS 부문 경영 전반을 총괄하며 DS부문장과 메모리사업부장을 지낸 경력이 있어요. 노태문 대표이사는 DX 부문을 총괄하고 DX부문장·MX사업부장을 맡아 왔어요. DS부문 CTO 송재혁 사장은 반도체연구소장을 겸하고 있어요. 사업 운영과 기술 개발 책임을 나눠 둔 구조는 메모리 경쟁력 강화, 파운드리 고객 확보, 완제품 사업 운영처럼 성격이 다른 과제를 각 조직의 책임 아래 두고 있음을 보여줘요.²⁶

이사회 구성에는 사외이사의 감독 역할과 전문 위원회가 포함돼 있어요. 이사회는 사내이사 3명과 사외이사 6명으로 구성돼요. 사외이사인 신제윤 이사는 이사회 의장과 감사위원회 위원장을 맡고 있고, 이사회에는 내부거래·보상·지속가능경영 관련 위원회도 있어요. 2025년 사업연도 외부감사인은 삼정회계법인이며 감사의견은 적정이고 강조사항은 없었어요. 핵심감사사항으로는 건설중인자산의 감가상각 개시 시점 평가와 판매장려활동에 따른 매출 차감의 정확성·완전성이 제시됐어요. 이는 대규모 설비 투자와 판매 촉진 활동이 회계상 중요한 판단 영역으로 다뤄졌음을 보여줘요.²⁶²⁷

주주 지분은 분산돼 있지만 계열사와 특수관계인이 주요 주주 축을 이뤄요. 2025년 말 기준 최대주주 및 특수관계인의 보통주 지분 합계는 19.84%였어요. 삼성생명보험이 보통주 8.51%를 보유한 개별 최대주주이고, 삼성물산은 5.05%, 이재용은 1.65%를 보유했어요. 한 주주가 과반을 보유하지 않는 가운데 계열사와 특수관계인의 지분이 주요 축을 이룬다는 점에서, 소유 구조와 이사회의 감독 기능을 함께 살펴볼 필요가 있어요.²¹²⁶

이사 보수와 감사 정보는 지배구조를 평가할 때 함께 확인할 항목이에요. 이사·감사 9명의 2025년 보수 총액은 280억 5,200만 원, 평균 보수는 약 30억 600만 원으로 공시됐어요. 보수 수준만으로 경영 성과나 감독의 실효성을 판단할 수는 없지만, 보수위원회 운영과 보수 산정 기준, 사업 성과와의 연계 여부를 함께 살피는 출발점이 돼요. 외부감사에서 적정의견을 받았다는 사실과 핵심감사사항으로 특정 회계 추정 및 매출 차감 항목이 지목됐다는 점도 각각 감사 결과와 주요 검토 영역으로 구분해 읽을 필요가 있어요.²⁶²⁷²⁸

자본 조달과 주주환원: 배당과 자사주 정책의 구성

상장 이후 축적된 주식 기반 위에서 배당과 자사주 정책이 병행되고 있어요. 삼성전자는 1975년 유가증권시장에 상장했어요. 2025년 말 기준 보통주와 우선주를 합한 발행주식은 67억 3,561만 2,586주이며, 자기주식 1억 543만 2,448주를 제외한 유통주식은 66억 3,018만 138주예요. 발행주식 수와 유통주식 수의 차이는 자사주 보유 규모를 반영해요. 주주환원을 살펴볼 때는 주식 수 자체뿐 아니라 배당 지급과 자사주 취득·소각·처분이 유통 주식 및 현금 사용에 어떤 영향을 미치는지 함께 볼 필요가 있어요.¹²⁹

현금배당은 2023~2025년 주당 배당금과 2026년 분기배당 결정에서 변화가 나타나요. 보통주 주당 현금배당금은 2023년 1,444원, 2024년 1,446원, 2025년 1,668원이었어요. 2025년 현금배당 총액은 11조 1,079억 원, 연결 현금배당성향은 25.1%였어요. 2026년 10월에는 3분기 분기배당으로 보통주와 우선주 각각 주당 4,601원, 총 30조 3억 원을 결정했어요. 연도별 배당과 분기배당 결정은 기준 기간과 산정 단위가 다르므로 직접 비교할 때는 이를 구분해야 해요. 배당 정책의 특징은 주당 지급액과 총액, 이익 대비 배당 비율을 함께 놓고 볼 때 더 분명해져요.³⁰³¹

자사주는 취득 금액뿐 아니라 소각과 임직원 보상에 배분된 규모까지 봐야 해요. 2025년 보통주 자기주식은 기초 2,970만 주에서 1억 1,831만 주를 취득하고 604만 주를 처분했으며, 5,014만 주를 소각해 기말 9,183만 주가 됐어요. 취득은 자사주 보유량을 늘리는 행위지만, 소각은 발행주식에서 해당 주식을 제거하는 효과가 있고 처분은 보유 자사주를 다시 유통시킬 수 있어요. 따라서 자사주 매입만으로 주주에게 귀속되는 효과를 판단하기보다는 각 거래의 규모와 목적을 함께 살펴야 해요.³²

2026년 자사주 취득과 보상 지급 결정은 자사주의 활용 목적을 함께 보여줘요. 2026년 8월에는 임직원 주식보상 목적으로 최대 15조 원 규모의 자사주 취득을 결정했고, 10월에는 개발 과제 목표 달성 인센티브로 보통주 4,690주를 임직원에게 지급하기로 했어요. 자사주 취득이 주주환원과 임직원 보상 재원 확보 등 복수의 목적에 쓰일 수 있는 만큼, 향후 정책을 읽을 때는 취득 규모와 실제 소각량, 보상 지급량을 구분하는 것이 중요해요. 같은 자사주 거래라도 소각과 지급은 유통 주식 수에 미치는 방향이 다를 수 있어요.³³³⁴

자본 정책의 핵심은 투자 재원과 현금 환원 사이의 배분이에요. 2025년 사업보고서의 증자·감자 현황에는 별도 내역이 기재돼 있지 않아요. 확인되는 자본 관련 항목에서는 발행주식 규모, 현금배당, 자사주 매입·소각·처분이 주주환원 구조를 설명해요. 반도체와 디스플레이처럼 설비 투자가 중요한 사업을 영위하는 만큼, 배당과 자사주 정책은 영업 및 투자에 필요한 재원을 유지하는 문제와 맞물려 있어요. 따라서 개별 환원 결정의 의미는 해당 연도의 실적과 투자 수요, 자사주의 최종 처리 방식까지 함께 고려할 때 더 정확하게 파악할 수 있어요.²⁹³⁵

HBM과 범용 DRAM은 점유율을 나눠 봐야 해요

삼성전자의 메모리 경쟁력은 HBM과 범용 DRAM의 점유율을 구분해 살펴봐야 해요. 2026년 2분기 보도 기준 HBM 매출 점유율은 SK하이닉스 50%, 삼성전자 33%였지만, DRAM 매출 점유율은 삼성전자 38%, SK하이닉스 25%였어요. 두 시장에서 선두가 다르다는 점은 HBM의 경쟁 구도가 범용 DRAM의 지위와 동일하지 않다는 것을 보여줘요. 따라서 범용 DRAM에서 높은 점유율을 보유한 사실만으로 HBM 경쟁력까지 평가하기보다는, 각 제품군의 점유율과 고객 채택 흐름을 따로 살펴보는 편이 타당해요.⁵

2025년 4분기에는 삼성전자의 DRAM 매출 점유율이 36.0%로 올라 1위를 되찾았어요. 다만 업계 매출 증가는 가격 상승의 영향도 포함하므로, 매출 점유율의 회복을 곧바로 출하량 증가나 수요 확대와 동일하게 해석해서는 안 돼요. 가격과 물량이 각각 실적에 미친 영향을 나눠 보면 점유율 변화의 배경을 더 정확히 이해할 수 있어요.³⁶

제품 로드맵은 고객 채택과 양산 성과로 이어지는지가 관건이에요

HBM4 양산과 상업 출하, HBM4E 로드맵, 서버 메모리와 SSD 확대는 삼성전자의 제품군 확장 방향을 보여줘요. 하지만 제품 발표와 고객 채택, 실제 양산 성과는 서로 다른 단계예요. 로드맵이 제시됐다는 사실만으로 시장 경쟁력이나 매출 기여가 확정된 것은 아니므로, 상업 출하가 고객 채택과 양산 규모로 연결되는지 함께 살펴야 해요. 이 구분은 기술 개발 진전과 사업 성과를 혼동하지 않도록 해줘요.⁶⁷⁸

HBM과 범용 DRAM의 점유율 차이는 메모리 사업을 하나의 시장으로 묶어 평가하기 어렵다는 점을 보여줘요. HBM에서는 고객 채택과 양산 전환이 경쟁력의 중요한 관찰 지표가 되고, 범용 DRAM에서는 점유율 변화와 가격·출하량의 관계를 함께 살펴야 해요. 서버 메모리와 SSD 확대 역시 제품군 확장의 방향을 보여주는 만큼, 발표된 계획이 실제 상업적 성과로 이어지는지를 구분해 해석하는 것이 중요해요.⁵³⁶⁶⁷⁸

재무 분석: 매출 회복을 현금 창출과 투자 여력으로 연결해 봐요

삼성전자의 재무 흐름은 2023년 실적 저점을 지나 2025년까지 회복했고, 2026년에는 AI 인프라 수요에 힘입은 메모리 사업의 급성장이 두드러져요. 다만 분기 실적의 급등이 연간 수익성으로 이어질지는 제품 구성, 메모리 가격, 환율과 대규모 투자 집행을 함께 살펴야 해요. 아래에서는 매출과 이익의 회복, 연구개발 및 설비투자, 현금흐름과 재무 안정성을 연결해 이 흐름의 의미를 짚어봐요.

매출 회복은 사업별로 달랐고, 2026년에는 DS가 급증했어요

연결 매출은 2023년 감소를 거쳐 2025년까지 회복했어요. 매출은 2020년 236조 8,070억 원에서 2022년 302조 2,314억 원으로 늘었지만, 2023년에는 전년보다 14.3% 감소한 258조 9,355억 원을 기록했어요. 이후 2024년 300조 8,709억 원, 2025년 333조 6,059억 원으로 2년 연속 증가했어요. 이 흐름은 2023년의 하락을 일시적인 조정으로만 볼 수는 없지만, 그 뒤 매출 기반이 다시 커졌다는 점도 보여줘요. 다만 연결 매출의 회복이 모든 사업부문의 동반 회복을 뜻하는 것은 아니에요.¹⁰¹¹

2025년까지의 회복과 2026년의 급증은 사업부문별 온도 차가 컸어요. 2025년 DX 매출은 187조 9,700억 원, DS 매출은 130조 1,300억 원이었어요. 2026년 상반기에는 DS 매출이 209조 2,300억 원으로 전년 동기보다 294.7% 늘어난 반면, DX 매출은 100조 6,800억 원으로 5.7% 증가했어요. DS의 성장 폭이 연결 실적을 이끄는 핵심 변수가 됐다는 뜻이에요. 단, 사업부문 매출에는 부문 간 내부거래가 포함되기 때문에 각 수치를 더해 연결 매출의 외부 사업별 구성비로 해석하면 안 돼요.⁴

DS의 급성장은 AI 서버 수요와 제품 구성, 메모리 가격이 함께 작용한 결과로 읽을 수 있어요. 삼성전자는 AI 인프라와 서버 수요에 대응해 HBM4와 서버용 메모리 판매를 확대했다고 밝혔어요. 2026년 상반기 메모리 매출은 195조 6,200억 원으로 늘었고, 3분기에는 HBM4 판매 확대와 서버용 수요 대응이 DS 부문의 최대 분기 실적에 기여했어요. 따라서 매출 증가를 출하량 확대만으로 설명하기보다, 고부가 제품 판매와 가격 흐름을 함께 봐야 해요. 이 조합이 이어지면 AI 관련 수요가 단순한 시장 성장에서 삼성전자의 실적으로 연결되는 정도도 커질 수 있어요.⁴⁶⁹

2026년 3분기 실적은 단독 분기와 누적 수치를 구분해서 읽어야 해요. 3분기 연결 매출은 195조 2,500억 원이고, 1~3분기 누적 매출은 500조 6,300억 원이에요. 3분기 매출은 잠정 실적 공시 기준이므로 확정 연간 실적과 같은 기준으로 다뤄서는 안 돼요. 회사는 4분기에도 반도체 실적 성장을 예상했고, 2027년에는 HBM4 판매 확대와 HBM4E 양산, 고성능 DDR5 및 서버 SSD 판매 강화를 계획하고 있어요. 이 계획은 향후 매출 동력의 방향을 보여주지만, 실제 성과는 제품 양산과 고객 수요, 가격 조건에 따라 달라질 수 있어요.³⁷⁶⁹

매출총이익률 회복에는 제품 믹스와 가격이 함께 작용했어요

매출총이익률은 2023년 저점 이후 2년 연속 개선됐어요. 연결 매출총이익률은 2022년 37.1%에서 2023년 30.3%로 낮아졌지만, 2024년 38.0%, 2025년 39.4%로 회복했어요. 매출원가는 2023년 180조 3,886억 원에서 2024년 186조 5,623억 원으로 늘었지만, 같은 기간 매출총이익은 78조 5,469억 원에서 114조 3,086억 원으로 더 크게 증가했어요. 2025년에는 매출원가 202조 2,355억 원, 매출총이익 131조 3,704억 원을 기록했어요. 원가가 늘어도 총이익이 더 빠르게 증가한 것은 매출 회복과 제품·가격 환경 개선이 수익성에 기여했음을 보여줘요.¹⁰¹¹

최근 분기에는 메모리 가격과 고부가 제품 판매가 총이익을 좌우하는 변수가 됐어요. 삼성전자는 2026년 3분기 메모리 평균판매가격 상승과 HBM4 및 서버 SSD 판매 확대를 언급했어요. 고부가 제품 비중이 높아지고 가격이 상승하면 같은 매출에서도 더 많은 총이익을 낼 여지가 생겨요. 그러나 분기별 매출총이익은 제품 구성과 업황에 민감해요. 2026년 2분기 매출총이익은 119조 3,007억 원이었고, 3분기 연결 매출은 잠정치 195조 2,500억 원이에요. 3분기 매출 규모만으로 연간 총이익률을 추정하기보다는 분기별 원가와 제품 구성을 함께 확인해야 해요.²⁰⁶⁹

연간 총이익률의 반등은 확인됐지만, 이를 곧바로 구조적 마진 상승으로 볼 수는 없어요. 2023년 저점 이후 두 해 연속 개선된 흐름은 실적 회복의 뚜렷한 신호예요. 동시에 최근 회복에는 메모리 가격과 고부가 제품 믹스가 함께 작용하고 있어요. 이 요인들은 메모리 업황과 고객 수요에 따라 달라질 수 있으므로, 지속성을 판단하려면 후속 실적에서 가격 변화, 제품 구성과 원가 흐름을 함께 살펴야 해요. 삼성전자의 총이익률을 이해할 때는 기술 경쟁력뿐 아니라 업황의 순환성도 함께 고려하는 것이 중요해요.¹⁰¹¹⁶

영업이익과 순이익은 매출보다 크게 흔들렸고, 회복 지속성이 관건이에요

2023년에는 매출 감소보다 영업이익이 훨씬 큰 폭으로 줄었어요. 영업이익은 2022년 43조 3,766억 원에서 2023년 6조 5,670억 원으로 84.9% 감소했어요. 같은 기간 매출 감소율은 14.3%였고, 영업이익률은 14.4%에서 2.5%로 낮아졌어요. 이는 매출 축소만으로 실적 충격을 설명하기 어렵다는 뜻이에요. 매출총이익률 하락에 판관비 부담까지 겹치면서 매출 감소가 이익 감소로 확대되는 구조가 나타났어요.¹⁰¹¹

2024~2025년에는 이익과 자본 수익성이 함께 반등했지만, 과거 고점에는 이르지 못했어요. 영업이익은 2024년 32조 7,260억 원, 2025년 43조 6,011억 원으로 회복했어요. 영업이익률은 각각 10.9%, 13.1%였고, 지배주주순이익 기준 순이익률은 11.2%, 13.3%였어요. ROE도 2023년 4.1%에서 2025년 10.8%로 개선됐지만, 2022년 17.1%보다 낮았어요. 이익의 회복이 자본 효율성 개선으로 이어지고는 있지만, 2025년 수익성을 과거 호황기의 수준과 동일하게 볼 수는 없어요.¹⁰¹¹

2026년 3분기에는 분기 영업이익률이 약 55.0%에 이르렀지만, 이 수치는 연간 수익성과 분리해서 봐야 해요. 잠정 연결 매출 195조 2,500억 원과 영업이익 107조 4,400억 원을 기준으로 계산한 값이에요. 해당 분기에는 메모리 최대 실적과 AI·서버 수요가 뒷받침됐어요. 한편 회사는 주요 통화 환율 하락이 부품 사업을 중심으로 전분기 대비 영업이익에 약 10조 원의 부정적 영향을 줬다고 밝혔어요. 제품과 사업부문 구성, 환율 영향이 큰 분기 실적을 연간 영업이익률이나 ROE와 단순 비교하면 수익성의 지속성을 과대평가할 수 있어요.³⁸³⁷⁶⁹

회사의 향후 계획은 반도체 성장 기대를 보여주지만, 실제 수익성은 판매와 비용 흐름으로 확인해야 해요. 삼성전자는 4분기에도 반도체 실적 성장을 예상하고, 2027년에는 AI 인프라 투자를 배경으로 HBM4·HBM4E와 고성능 메모리 판매를 강화할 계획이에요. 이 전망의 핵심은 AI 투자가 고부가 메모리 수요로 이어지고, 그 수요를 삼성전자가 실제 출하와 이익으로 전환할 수 있는지예요. 향후에는 메모리 가격, 고부가 제품 판매, 환율과 부문별 비용을 함께 살펴야 회복의 지속성을 판단할 수 있어요.⁶⁹

판관비와 연구개발 투자는 성장 기반이자 효율성 점검 항목이에요

판관비 부담은 매출 감소기에는 커졌고, 매출 회복기에는 상대적으로 낮아졌어요. 판매비와관리비는 2020년 56조 3,248억 원에서 2025년 87조 7,694억 원으로 증가했어요. 매출 대비 비중은 2020년 약 23.8%에서 2023년 약 27.8%까지 높아졌다가 2025년 약 26.3%로 낮아졌어요. 2023년에는 매출이 줄어드는 가운데 판관비가 증가해 영업이익률에 부담을 더했어요. 이후 매출이 회복하면서 매출 대비 판관비 비중은 완화됐지만, 절대 금액은 증가세를 이어갔어요. 수익성을 볼 때는 매출 성장뿐 아니라 판관비 증가 속도가 매출을 앞서는지도 중요한 기준이에요.¹⁰

연구개발 투자는 차세대 메모리 경쟁력을 확보하려는 노력과 연결돼요. 2026년 3분기 연구개발비는 14조 4,000억 원이었어요. 삼성전자는 AI 메모리 수요에 대응해 HBM4 판매를 확대하고, 2027년 HBM4E 양산과 고성능 DDR5 및 서버 SSD 판매 강화를 계획하고 있어요. 차세대 메모리 개발을 위한 코어팀 운영과 연구개발 인력 보상 강화도 발표했어요. 이 투자는 기술 개발의 기반을 넓히지만, 투자 규모 자체가 시장 성과를 보장하지는 않아요. 고객 채택, 제품 출시 시점과 판매 실적이 연구개발이 사업 성과로 이어지는지를 보여줄 지표예요.⁶³⁹⁹⁴⁰

현금흐름은 회복됐고, 대규모 설비투자가 다음 시험대예요

영업현금흐름과 잉여현금흐름은 2023년 저점을 지나 회복했어요. 영업활동현금흐름은 2022년 62조 1,813억 원에서 2023년 44조 1,374억 원으로 줄었지만, 2024년 72조 9,826억 원, 2025년 85조 3,151억 원으로 늘었어요. 반면 2023년 유형자산 취득액은 57조 6,113억 원으로 영업현금흐름을 웃돌아 잉여현금흐름이 13조 4,739억 원 적자였어요. 잉여현금흐름은 2024년 21조 5,762억 원, 2025년 37조 7,929억 원으로 개선됐어요. 영업에서 현금을 만들어 투자 지출을 충당하는 힘이 회복된 흐름이에요.¹⁰¹¹

현금흐름표의 투자·재무 항목까지 보면 현금 변화는 설비투자만으로 설명되지 않아요. 2025년 투자활동현금흐름은 -68조 5,122억 원, 재무활동현금흐름은 -13조 4,780억 원이었어요. 투자활동현금흐름에는 유형자산 취득 외의 여러 항목이 포함되므로, 영업현금흐름과 설비투자만으로 현금 잔액 변화를 모두 설명할 수는 없어요. 다만 영업에서 창출한 현금이 투자와 재무활동의 중요한 재원이 되고 있다는 점은 확인할 수 있어요.¹⁰

2026년 시설투자 계획은 성장 기회와 현금흐름 부담을 동시에 키워요. 회사는 연간 시설투자를 84조 4,000억 원으로 계획했고, 그중 DS 부문에 76조 8,000억 원, 디스플레이에 3조 9,000억 원을 배정했어요. DS 투자는 AI 수요와 중장기 생산능력에 대응하는 메모리 인프라, AI·HPC 고객 수요를 위한 테일러 파운드리 투자에 집중될 예정이에요. 수요가 계획대로 이어지고 신규 설비가 효율적으로 가동되면 매출 기회를 뒷받침할 수 있어요. 반대로 수요와 설비 가동 사이에 시차가 생기면 현금흐름과 자본 효율성에 부담이 될 수 있어요. 따라서 투자 집행액과 함께 생산능력 활용도, 영업현금흐름 및 잉여현금흐름을 살펴볼 필요가 있어요.¹²⁶⁹

재무 안정성은 투자 완충력을 제공하지만 사업 성과를 대신하지는 않아요

부채 규모와 비교할 때 자본이 두텁고, 유동성 지표도 높은 수준이에요. 2025년 부채비율은 29.9%였고, 부채총계는 130조 6,218억 원, 자본총계는 436조 3,203억 원이었어요. 유동비율은 232.8%, 현금및현금성자산은 57조 8,564억 원이었어요. 2026년 6월 말에는 부채비율이 약 31.1%, 유동비율이 약 283.0%, 현금및현금성자산이 92조 9,164억 원으로 집계됐어요. 이 지표들은 단기 지급 여력과 투자 재원을 살펴볼 때 참고할 수 있어요. 다만 재무비율은 산정 시점과 재무상태에 따라 달라지므로, 기간별 추세와 함께 읽는 것이 적절해요.^10112041

재무 여력은 대규모 투자를 감당할 완충 장치지만, 기술 경쟁력과 사업별 수익성을 자동으로 높여주지는 않아요. 낮은 부채비율과 높은 유동비율, 회복된 영업현금흐름은 업황 변동 속에서도 투자와 운영을 이어갈 기반이 돼요. 동시에 2026년 시설투자 계획이 큰 만큼, 실제 투자 이후 영업현금흐름과 잉여현금흐름이 어떻게 변하는지, 신규 설비가 매출과 이익으로 이어지는지가 중요해요. 삼성전자의 재무 흐름을 종합하면, 회복된 현금 창출력과 재무 완충력이 성장 투자의 여지를 제공하고 있으며, 그 투자 효율성은 향후 사업 실적에서 확인될 과제예요.^10111269

핵심 위험: 성장의 속도와 수익성을 좌우하는 실행 변수

삼성전자의 성장 경로는 AI 인프라 확대와 메모리 수요 증가에 힘입고 있지만, 이 흐름이 실적으로 이어지는 과정에는 업황 변동, 제품 양산과 고객 확보, 대규모 투자 회수, 사업부문 간 원가 부담, 지역별 규제가 함께 작용해요. 특히 메모리 실적의 비중이 커질수록 수요와 가격의 변화가 전사 실적에 미치는 영향도 커져요. 따라서 성장 가능성을 살펴볼 때는 시장 전망만이 아니라 고객 인증과 출하, 생산능력 가동, 투자 이후 현금 창출, DX 제품의 수익성까지 연결해 볼 필요가 있어요.

메모리 호황의 지속성은 AI 수요와 가격의 균형에 달려 있어요

메모리 실적이 빠르게 커질수록 AI 투자 둔화와 가격 조정의 영향도 전사 실적에 더 직접적으로 반영돼요. 2026년 상반기 삼성전자 DS 부문 매출은 209조 2,317억 원으로 전년 동기보다 294.7% 증가했고, 이 가운데 메모리 매출은 195조 6,202억 원이었어요. 3분기에도 DS 부문이 전사 영업이익 107조 4,000억 원 중 106조 5,000억 원을 기록하며 실적 성장을 이끌었어요. 이런 실적 구성은 AI 서버와 고성능 메모리 수요의 확대가 삼성전자의 이익에 크게 기여하고 있음을 보여줘요. 동시에 서버 투자 속도가 늦춰지거나 메모리 가격이 하락하면 DS 부문의 이익뿐 아니라 연결 실적도 민감하게 움직일 수 있다는 뜻이에요.⁴⁶

회사는 2027년에도 AI 투자와 공급 제약을 배경으로 반도체 업황 강세가 이어지고, 메모리 수요가 공급을 웃돌 것으로 전망했어요. 다만 시장에서는 메모리 가격 상승이 고객사의 구매 여력을 낮춰 수요를 위축시킬 가능성과 중국 업체들의 증설이 업황 고점을 앞당길 수 있다는 우려도 제기됐어요. 두 전망은 서로 다른 변수를 강조해요. AI 서버에 필요한 메모리 수요가 계속 늘더라도, 가격이 빠르게 오르면 고객사가 구매 시점을 조정하거나 최종 제품의 가격 경쟁력이 약해질 수 있어요. 반대로 공급 제약이 지속되면 가격 상승이 메모리 업체의 수익성을 지지할 수 있어요. 결국 실적 경로는 AI 투자 계획만으로 결정되지 않고, 고객의 실제 구매와 공급 증가가 어느 속도로 맞물리는지에 달려 있어요.⁶¹⁴

시장 기대를 판단할 때는 업황 전망보다 메모리 매출과 이익이 실제로 이어지는지를 확인해야 해요. 삼성전자는 3분기 연속 최대 실적을 발표했지만, 시장에서는 AI 성장 기대가 개별 기업의 실적 증가로 연결되는지에 더 주목하고 있다는 분석도 나왔어요. 이는 투자자들이 AI라는 장기 성장 주제 자체보다 분기별 실적의 지속성을 따지기 시작했음을 보여줘요. 메모리 가격 상승이 매출과 이익을 끌어올리는 동안에는 업황이 견조해 보일 수 있지만, 가격 부담이 고객사의 구매량이나 완제품 수요를 줄이면 상승분이 오래 지속되지 않을 수 있어요. 메모리 매출과 이익의 증가 여부, 서버 고객의 구매 흐름, 가격 상승에 따른 완제품 수요 변화가 함께 살펴야 할 선행 지표예요.⁶⁴²

HBM과 파운드리의 성장은 고객 인증을 넘어 양산 성과로 이어져야 해요

HBM 점유율 상승은 진전을 보여주지만, 실제 성장의 크기는 고객별 공급량과 양산 안정성에 달려 있어요. 삼성전자의 HBM 매출 점유율은 2026년 2분기 33%로 전분기 21%보다 높아졌지만, SK하이닉스의 50%에는 미치지 못했어요. HBM4 출하와 판매가 진행되고 있다는 보도는 제품 공급이 확대되는 흐름을 보여줘요. 그러나 HBM4E 주요 고객사의 테스트를 통과했다는 사실이 대규모 공급 계약이나 그에 상응하는 매출을 곧바로 보장하지는 않아요. 고객별 물량 배정, 양산 시점, 실제 수율이 확인돼야 제품 개발의 진전이 점유율과 이익 증가로 연결되는지 판단할 수 있어요.⁵¹³⁶

HBM 경쟁은 성능이 좋은 제품을 개발하는 데서 끝나지 않고, 고객이 요구하는 시점과 품질에 맞춰 안정적으로 공급하는 능력을 겨루는 과정이에요. 삼성전자는 HBM4 판매 확대와 서버용 수요 대응이 3분기 DS 실적 개선에 기여했다고 밝혔어요. 반면 과거 HBM3E 고객 인증이 길어져 공급 확대가 늦어졌다는 보도와, HBM4E 검증을 통과한 뒤에도 공급 규모가 확정되지 않았다는 보도는 인증과 양산 사이에 실행 위험이 존재함을 보여줘요. 인증 단계의 통과는 중요한 이정표지만, 매출과 수익성을 키우려면 고객의 추가 주문, 출하량 확대, 수율 안정이 뒤따라야 해요. 따라서 점유율 변화와 함께 고객 검증 단계, 실제 출하, 양산 수율을 살피는 것이 중요해요.⁶¹³

파운드리에서는 첨단 공정의 진전이 수주와 가동률, 수익성으로 이어지는지가 핵심이에요. 회사는 3분기 파운드리 실적이 첨단 공정 판매 확대와 HBM 베이스 다이 매출 성장으로 개선됐다고 설명했고, 2나노 HPC 고객 수주를 추진하고 있다고 밝혔어요. 반기보고서에는 테슬라와 2033년 말까지 반도체 위탁생산 계약을 체결한 사실도 기재돼 있어요. 이는 고객 확보와 첨단 공정 사업에서 사업 기회를 넓히고 있음을 보여주는 사례예요. 다만 계약과 수주가 생산능력의 높은 가동률, 안정적인 수율, 지속적인 수익성으로 연결되는 데에는 시간이 걸릴 수 있어요. 미국 테일러 공장의 설비 투자가 이어지는 만큼 고객 물량 확보와 생산 일정이 늦어지면 투자 회수와 수익성 개선도 지연될 수 있어요.⁶⁴¹⁵

설비투자 확대는 수요와 가동률, 현금 회수의 속도가 결정해요

대규모 투자의 성과는 발표된 계획보다 생산능력이 실제 수요를 흡수하고 현금을 창출하는 속도로 판단해야 해요. 삼성전자의 2026년 연간 시설투자 계획은 84조 4,000억 원이며, 이 가운데 DS 부문 계획은 76조 8,000억 원이에요. 3분기 누적 시설투자는 56조 9,000억 원, DS 부문은 52조 8,000억 원으로 집계됐어요. 회사는 메모리 고객 수요와 연계해 투자하고 신규 팹과 테일러 공장을 통해 AI·HPC 수요에 대응하겠다고 밝혔어요. 투자 집행과 수요를 연동하려는 방향은 공급 과잉 가능성을 줄이는 데 중요하지만, 계획은 시장 여건에 따라 조정될 수 있어요. 실제 수요가 예상보다 약해지거나 신규 생산능력의 가동이 늦어지면 투자 부담이 먼저 발생하고 매출과 이익 기여는 뒤따를 수 있어요.¹²⁶

현금 회수는 투자액 자체보다 투자 후 생산능력의 가동과 수익 창출에 달려 있어요. 연결 기준 유형자산 취득액은 2023년 57조 6,113억 원에서 2024년 51조 4,064억 원, 2025년 47조 5,222억 원으로 감소했어요. 잉여현금흐름은 2023년 마이너스 13조 4,739억 원에서 2025년 플러스 37조 7,929억 원으로 회복됐어요. 이 흐름은 투자와 현금 창출의 균형이 시기에 따라 달라질 수 있음을 보여줘요. 앞으로는 투자 집행이 늘어나는 가운데 새 생산능력이 적정 수준으로 가동되고, 그 결과가 매출과 이익으로 이어지는지를 함께 확인해야 해요. 투자 이후의 현금 회수 속도가 늦어지면 현금흐름 개선도 제약받을 수 있어요.¹⁰¹¹

메모리 가격 상승은 DS에 기회지만 DX에는 원가 부담이에요

메모리 가격 상승은 사업부문에 따라 실적 효과가 달라져요. DS에는 판매 단가와 이익을 높이는 요인이 될 수 있지만, 메모리를 사용하는 스마트폰과 PC 등 DX 제품에는 부품 원가 상승으로 작용해요. 2026년 3분기 회사는 MX 실적이 메모리 가격 상승에 따른 비용 부담에도 프리미엄 제품 비중 확대와 평균판매가격 상승으로 전분기보다 개선됐다고 밝혔어요. 동시에 DX 전반은 부품 원가 상승으로 수익성 확보에 어려움을 겪었고, 회사는 원가 부담이 4분기에도 이어질 것으로 전망했어요. 이처럼 반도체 가격 상승이 전사에 일률적으로 긍정적인 것은 아니며, DS에서 얻는 이익과 DX에서 부담하는 비용이 함께 움직여요.⁶⁹

가격 인상이나 고가 제품 판매 확대가 원가 상승을 충분히 상쇄하지 못하면, 판매량을 늘려도 이익이 줄어들 수 있어요. DX부문은 3분기 매출 52조 1,000억 원과 영업손실 8,000억 원을 기록했다는 보도가 있었고, 시장점유율 확대를 위한 판매 전략이 손실 부담을 키울 수 있다는 우려도 제기됐어요. 회사는 프리미엄 제품 판매 확대와 제품 구성 개선, 운영 효율화를 통해 수익성을 방어하겠다고 밝혔어요. 이러한 대응이 효과를 내려면 프리미엄 제품의 판매 증가가 가격 인상에 따른 수요 위축을 상쇄하고, 개선된 제품 구성이 원가 상승을 흡수할 수 있어야 해요. 향후 DX 실적에서는 매출 규모뿐 아니라 제품 믹스와 비용 부담을 함께 살펴야 해요.⁴³⁶

지역 규제와 공급망 조건은 투자와 생산의 유연성에 영향을 줘요

대중국 장비 규제는 기존 생산을 유지하는 문제와 공장을 고도화하는 문제에 서로 다른 영향을 줄 수 있어요. 미국은 2023년 삼성전자 중국 공장에 대한 장비 반입 허가 체계를 갱신했지만, 2025년에는 기존 VEU 체계를 폐지하고 개별 수출허가를 요구하는 방침을 발표했어요. 미국은 기존 공장 운영에 필요한 허가는 승인할 계획이라고 밝혔지만, 생산능력 확대나 기술 업그레이드에는 별도의 제약이 생길 수 있어요. 이에 따라 중국 생산 거점의 장비 조달과 중장기 운영의 유연성이 달라질 수 있어요. 기존 생산의 지속 가능성과 향후 경쟁력 유지를 위한 공정 전환을 구분해 살펴볼 필요가 있어요.¹⁶¹⁷¹⁸

미국 내 투자에서는 보조금뿐 아니라 실제 투자 규모와 고객 수요, 생산 일정의 정합성이 중요해요. 미국 정부가 2024년 확정한 삼성전자 직접 보조금은 최대 47억 4,500만 달러로, 예비 합의에서 발표한 64억 달러보다 줄었어요. 테일러 공장을 중심으로 파운드리 투자가 진행되는 상황에서 보조금은 투자 부담을 일부 낮추지만, 생산설비의 경제성은 고객 물량과 가동 시점에도 좌우돼요. 고객 수요가 계획된 생산 일정에 맞춰 확보되지 않으면 설비 가동과 투자 회수가 늦어질 수 있어요. 따라서 보조금 규모만으로 투자 성과를 판단하기보다 투자 계획과 고객 확보, 생산 진행 상황을 함께 살펴야 해요.⁴⁴⁶¹⁵

국내 지원책과 EU 규정은 각각 반도체 투자 여건과 스마트폰 제품 운영에 영향을 줘요. 한국 정부는 2024년 반도체 생태계 종합지원 방안을 발표했고, EU는 2025년 6월부터 스마트폰의 배터리 내구성, 수리성, 부품 공급과 소프트웨어 지원 요건을 적용했어요. 국내 지원책은 반도체 생태계의 투자 환경과 관련되고, EU 규정은 유럽 시장에 공급하는 스마트폰의 설계와 수리, 부품 운영 조건에 연결돼요. 지역별 제도 변화는 제품 개발과 공급망 운영에 추가적인 조정 과제를 만들 수 있으므로, 각 사업의 생산 및 제품 계획에 어떻게 반영되는지가 실행 과정에서 중요해요.^45464748

조직 내 보상 갈등과 제품 성능 관련 규제는 사업 실행과 소비자 신뢰에 영향을 줄 수 있어요. DX 직원들을 중심으로 한 노조 집회에서는 사업부문 간 성과급 차이와 보상체계에 대한 갈등이 표출됐어요. 사업부문별 실적 격차가 보상 문제로 이어지면 인력 유지와 부문 간 협력에 부담이 생길 수 있어요. 별도로 공정거래위원회는 과거 갤럭시 제품의 게임 성능 광고와 관련해 과징금을 부과했고, 삼성전자는 이에 소송으로 대응하겠다는 입장을 밝혔어요. 제품 성능을 둘러싼 규제와 소비자 신뢰는 스마트폰 사업의 실행 환경을 구성하는 요소예요. 조직과 제품 양쪽의 신뢰를 관리하는 일이 사업 경쟁력을 뒷받침하는 조건으로 남아 있어요.⁴³⁴⁹

출처

1. 삼성전자 반기보고서 (2026.06) (2026.08.14 접수) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷

2. 삼성전자 반기보고서 (2026.06) (2026.08.14 접수) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵

3. 삼성전자 반기보고서 (2026.06) (2026.08.14 접수) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸

4. 삼성전자 반기보고서 (2026.06) (2026.08.14 접수) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰ ↩¹¹

5. 삼성전자, 2분기 HBM 점유율 33%…하이닉스 맹추격 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵

6. 삼성전자 2026년 3분기 실적발표 컨퍼런스콜 전문 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰ ↩¹¹ ↩¹² ↩¹³ ↩¹⁴ ↩¹⁵ ↩¹⁶ ↩¹⁷ ↩¹⁸ ↩¹⁹ ↩²⁰ ↩²¹ ↩²² ↩²³ ↩²⁴ ↩²⁵ ↩²⁶

7. Samsung Ships Industry-First Commercial HBM4 With Ultimate Performance for AI Computing ↩ ↩² ↩³

8. Samsung Unveils HBM4E, Showcasing Comprehensive AI Solutions, NVIDIA Partnership and Vision at NVIDIA GTC 2026 ↩ ↩² ↩³

9. 삼성전자, 2026년 3분기 실적 발표 – 삼성전자 뉴스룸 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰ ↩¹¹

10. 삼성전자 2025년 사업보고서 재무제표 (OpenDART) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰ ↩¹¹ ↩¹² ↩¹³

11. 삼성전자 2025년 사업보고서 재무제표 (OpenDART) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰ ↩¹¹

12. 삼성전자 장래사업ㆍ경영계획(공정공시) (2026.10.29 접수) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵

13. [반도체포커스] 삼성전자, HBM3E 때와 다르다…HBM4E 주요 고객사 테스트 통과 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴

14. 삼성전자 SK하이닉스에 반도체 업황 '고점' 리스크 부각, "중국 투자 확대와 수요 감소 우려" ↩ ↩²

15. 삼성전자, 테일러 1공장 후속 설비투자…2나노 생산거점 완성 수순 ↩ ↩² ↩³

16. Commerce Issues Rule to Strengthen National Security Partnership to Secure Semiconductor Supply Chains with Republic of Korea ↩ ↩²

17. Department of Commerce Closes Export Controls Loophole for Foreign-Owned Semiconductor Fabs in China ↩ ↩²

18. [[3rd LD] U.S. to require Samsung, SK hynix to acquire licenses for sending U.S. chipmaking tools to China](https://en.yna.co.kr/view/AEN20250829010053315) ↩ ↩²

19. 삼성전자 주가 (Yahoo Finance 일봉) ↩

20. 삼성전자 분기·반기보고서 재무제표 (OpenDART) ↩ ↩² ↩³

21. 삼성전자 2025년 사업보고서 최대주주 및 특수관계인 지분 (OpenDART) ↩ ↩²

22. 2025년 사업보고서 주요 계정 비교 (OpenDART 다중회사) ↩

23. 삼성전자 - 위키백과 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴

24. 삼성전자 반기보고서 (2026.06) (2026.08.14 접수) ↩

25. 삼성전자 2025년 사업보고서 직원 현황 (OpenDART) ↩

26. 삼성전자 2025년 사업보고서 임원 현황 (OpenDART) ↩ ↩² ↩³ ↩⁴

27. 삼성전자 2025년 사업보고서 회계감사인과 감사의견 (OpenDART) ↩ ↩²

28. 삼성전자 2025년 사업보고서 이사·감사 전체 보수 (OpenDART) ↩

29. 삼성전자 2025년 사업보고서 주식의 총수 (OpenDART) ↩ ↩²

30. 삼성전자 2025년 사업보고서 배당 현황 (OpenDART) ↩

31. 삼성전자 현금ㆍ현물배당결정 (2026.10.29 접수) ↩

32. 삼성전자 2025년 사업보고서 자기주식 취득·처분 현황 (OpenDART) ↩

33. 삼성전자 주요사항보고서(자기주식처분결정) (2026.10.29 접수) ↩

34. 삼성전자 주요사항보고서(자기주식취득결정) (2026.08.21 접수) ↩

35. 삼성전자 2025년 사업보고서 증자(감자) 현황 (OpenDART) ↩

36. Price Rally Drives 4Q25 DRAM Revenue Up 29.4%; Samsung Regains No. 1 Market Share, Says TrendForce ↩ ↩²

37. 삼성전자 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) (2026.10.29 접수) ↩ ↩²

38. 삼성전자 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) (2026.10.29 접수) ↩

39. 삼성전자, 차세대 메모리 개발 '코어팀' 꾸려…"핵심 R&D 인력 보상 강화" ↩

40. 삼성전자 반도체, 신제품 개발 '코어팀' 가동해 보상 강화 ↩

41. 삼성전자 2025년 주요 재무지표 (OpenDART) ↩

42. 글로벌 AI 반도체주 투자자 기준 엄격해져, 삼성전자 SK하이닉스 '실적 증명' 부담 가중 ↩

43. 반도체 거액 성과급 후유증...삼성전자 DX노조 "차별 말라" 대규모 집회 ↩ ↩²

44. 美, 삼성 반도체 보조금 6조9천억원으로 확정…원안보다 26%↓ ↩

45. [보도참고] 26조원 규모의 「반도체 생태계 종합지원 방안」 마련 ↩

46. 반도체 생태계 종합지원 추진방안 ↩

47. Smartphones and Tablets - European Commission ↩

48. New EU rules for durable, energy-efficient and repairable smartphones and tablets start applying ↩

49. 삼성전자 GOS 과징금 200억…성능 광고 기만 논쟁 ↩